Als das Fiasko der US-Subprime-Hypothekenkredite seinen unheilvollen Weg durch die Finanzmärkte bahnte, suchten die Anleger weiterhin nach Schutz. Der US-Dollar profitierte davon aus zwei Gründen. Erstens mussten die Anleger Dollar kaufen, um Short-Positionen zu decken, die durch Verluste bei ihren Asset-Backed-Security-Positionen entstanden waren. Zweitens ist der US-Staatsanleihenmarkt der natürliche Ort für Geld auf der Suche nach Sicherheit; er ist sehr groß und sehr liquide. Die Synergie dieser beiden Faktoren zog spekulative Käufe anderer Anleger an, die einfach auf den Zug aufspringen wollten, und der Dollar wurde immer stärker.
Also was zu tun?
Obwohl die Bank of England sich nicht anderen Zentralbanken anschloss und den Geldmarkt mit Liquidität überschwemmte, heißt das nicht, dass sie es sich jetzt nicht noch einmal überlegt, ob sie im nächsten Monat eine weitere Zinserhöhung vornehmen soll. Zum Glück für das Pfund sitzen der Euro, der Yen und der Schweizer Franken im selben Boot und die Aussicht auf eine Zinssenkung in den USA ist deutlich gestiegen. Dies sollte zumindest Stabilität für das Pfund gegenüber dem US-Dollar bedeuten, aber wir wurden kürzlich daran erinnert, dass Zinssätze nicht viel zählen, wenn es um viel größere Fische geht.
Dollarkäufer, die letzte Woche dem Rat von Moneycorp gefolgt sind, werden bis zum Ende ihrer Käufe gestoppt worden sein. Neueinsteiger sollten die Hälfte ihrer Engagements auf dem aktuellen Niveau absichern und für den Fall einer weiteren großen Dollar-Rallye schützende Stop-Orders platzieren. Auch wenn die Hauptaktion wahrscheinlich bereits abgeschlossen ist und eine Wiederholung der Bewegung der letzten Woche unwahrscheinlich ist, wäre es unklug, die Möglichkeit in Märkten wie diesen zu ignorieren.
